Kurzvorstellung: Deere & Company
Ich hatte vor zweieinhalb Jahren schon Deere & Co. vorgestellt, allerdings damals noch im Rahmen meines mittlerweile eingestellten Podcasts.
Gerne möchte ich nochmal auf dieses Unternehmen zurückkommen, denn für mich ein sehr interessantes “Industrials” Investment. Zunächst ein paar allgemeine, beschreibende Worte zum Unternehmen. Danach, wie schon aus den anderen Vorstellungen gewohnt, ein paar Kennzahlen und eine charttechnische Einschätzung.
Disclaimer
Das ist, wie immer in meinen Beiträgen, keine Anlageberatung sondern meine persönliche, nicht professionelle Meinung. Du bist selbst verantwortlich für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Ebenso übernehme ich keine Haftung für Folgen, die aus einem Kauf oder Verkauf (oder dem Unterlassen dieser Aktionen) resultieren. Darüber kann ich aus dramaturgischen Gründen einfach zufällige Unternehmensnamen verwenden. Diese dienen der Anschauung eines Beispiels und stellen ebenfalls keinerlei Handlungsempfehlung dar.
Darüber hinaus möchte ich betonen, dass es in diesem Artikel keine “Referral-” bzw. “Affiliate-Links” gibt. Ich möchte hier nichts dran verdienen, daher sind es direkte Links ohne irgendwelche Haken.
Beschreibung
Bereits seit 1837 gibt es das Traditionsunternehmen "Deere & Company", das aber gerade in den ersten 30 Jahren oft den Namen wechselte und mal als "John Deere", mal als "John Deere & Company" oder auch als "John Deere Plow Factory" firmierte. Den finalen Namen "Deere & Company" gab es erst im Jahr 1868.
Als erster Hersteller von selbstreinigenden Pflügen hat sich John Deere sowohl als Person (er war Hufschmied) als auch als Firma einen Namen gemacht. Mit über 1500 hergestellten Pflügen pro Jahr hat das Unternehmen stetig mehr Gewinne erwirtschaftet und ist über die Jahre organisch gewachsen. Mit der Herstellung der heute weltweit bekannten Traktoren wurde allerdings erst 1918, also kurz nach dem ersten Weltkrieg, begonnen. Durch etliche Übernahmen und Beteiligungen konnten immer weitere Märkte erschlossen werden und Deere & Company hat sich als Anbieter und Hersteller von Bau-, Ernte- oder Forstmaschinen positioniert.
Aktuell hat Deere & Company 82000 Mitarbeiter, den Hauptsitz in Moline, Illinois und zählt zum "Industrie" Sektor. Innerhalb dieses Sektors, wer hätte es gedacht, zur "Landwirtschafts- und Landmaschinenindustrie". Die Marktkapitalisierung liegt bei 109,5 Milliarden US Dollar.
Das Unternehmen hat drei Geschäftsbereiche definiert:
Das bekannteste Segment ist dabei sicherlich "Agriculture and Turf". Darunter wird eine breite Palette an landwirtschaftlichen Geräten angeboten, beispielsweise Saatmaschinen, Mähdrescher oder auch das Standard-Traktor-Modell, den 8400R mit 400 PS. Ebenfalls zu dem Geschäftsbereich zählen Ballenpressen, Sprühmaschinen und viele Geräte zur Rasen- und Golfplatzpflege (in der amerikanischen PGA Tour gibt es übrigens jährlich das John Deere Classic Turnier).
Der zweite Geschäftsbereich ist "Construction and Forestry" und dort geht es um Bau- und Forstmaschinen. Planierraupen, Bagger, Kompaktlader sind hier zu finden, aber auch alles was sonst so mit Forstwirtschaft zu tun hat.
Als drittes ist ein, aus meiner Sicht völlig logisches, Geschäftsfeld definiert: Financial Services. Wer diese ganzen Traktoren und Maschinen herstellt, die auch nicht gerade günstig für den Endkunden sind, sollte entsprechend auch Dienstleistungen zur Bezahlung oder zum Leasing anbieten. Das passiert in diesem Segment, ebenso wie Flottenmanagement oder Großhandelsfinanzierungen.
Da Deere & Company in verschiedenen Bereichen tätig ist, ist es schwierig, den einen Konkurrenten auszumachen. Im Bau- und Fortbereich ist hier Caterpillar zu nennen, in der Landwirtschaft der italienische Hersteller "CNH Industrial", die stellen zum Beispiel die Case New Holland Traktoren her. Aus Deutschland gesellen sich noch Claas und Krone dazu die ebenfalls eine große Palette an Fahrzeugen und Geräten bieten.
Im S&P 500 hat Deere & Company (Tickersymbol übrigens DE ) eine Indexgewichtung von 0,2913 % (Platz 75) und ist damit noch in den Top 100. Zum Verhältnis, ab Platz 216 sind es Indexgewichtungen von unter 0,1% .
Fundamental
Wie üblich beschränke ich mich in meiner Kurzvorstellung auf ein paar wenige Kennzahlen, in der Regel Top Line, Bottom Line und ein paar situationsabhängige Werte. Da ich mir unlängst ein Abo von Alphaspread.com zugelegt habe, werde ich hier auch noch ein paar Screenshots verwenden. Schau auch gerne auf den von dir bevorzugten Seiten nach um weitere Infos zu bekommen.
Der Umsatz (Top Line) hat in den letzten Jahren zulegen können. Nach einer Seitwärtsphase bis 2020 konnte er 2021 und 2022 die 40 Mrd. USD Marke überschreiten. 2022 gab es 52,2 Mrd. USD, für 2023 wird ein Umsatz von 54,3 Mrd. USD geschätzt.
Das Net Income (Bottom Line) lag 2022 bei 7,1 Mrd. USD und aktuell (Trailing 12 Months) bei 8,2 Mrd. USD.
Einen Aspekt, den ich hier erwähnen möchte, ist die Höhe der Verbindlichkeiten und die entsprechenden Kennzahlen. So hat Deere & Company nur einen durchschnittlichen Altman Z-Score (2,0) und rund 40 Mrd. USD an Schulden, denen 4 Mrd. Cash und Short Term Investments gegenüberstehen. Das muss kein Problem sein, ist aber bei dem einen oder anderen in dem aktuell gespielten Rezessions-Szenario sicher im Hinterkopf. Immerhin ist die Zinslast derzeit kein Problem. Die Quick Ratio liegt bei 0,12, Current Ratio bei 0,89 .
Für die interessierten: Das KGV liegt derzeigt bei 12,3, das EPS bei 30,10 USD.
Die unterdurchschnittliche Dividende lockt derweil auch niemandem hinter dem Ofen hervor. Es gibt 1,35% (das entspricht aktuell 1,25 USD bei einem Kurs von 369,65 USD). Die Ausschüttungsquote liegt bei knapp 17%.
Es gab in der Vergangenheit auch mehrere Jahre bei Deere, in denen die Dividende einfach konstant gehalten und nicht erhöht wurde. Sollte man wissen, trotz der aktuellen 5Y CAGR von 14% .
Immerhin: Seit 33 Jahren zahlt das Unternehmen eine Dividende. Die aktuelle Erhöhungsserie (“Consecutive Years of Dividend Growth”) liegt bei 2 Jahren. Schließlich sei noch erwähnt dass die Dividende Quartalsweise ausgeschüttet wird, immer in den Monaten Februar, Mai, August und November.
Technische Analyse
Zur Einordnung, heute ist der 7. April 2023 und der Kurs kann, je nachdem wann du das hier liest, schon wieder ganz woanders stehen. Aktuell notiert Deere & Company bei 369,65 USD, das entspricht ca. 338,86 €. Das 52 Wochen Hoch liegt bei 448,4 USD (was übrigens auch das Allzeithoch ist), das Tief ist mit 283,81 USD am 6. Juli ‘22 zu finden.
Zu Beginn schaue ich immer auf den Monatschart, gehe dann auf die Woche und schließlich auf den Tageschart. Ideal wäre es, wenn alle Zeiteinheiten die gleiche Trendrichtung aufweisen.
Der Monatschart kommt indes recht unruhig daher, seit Dezember 2022 haben wir nur noch tiefer schließende Monate gesehen. Auch der April ‘23 ist, bis heute, ein tiefroter Monat mit -13,3% . Dennoch, der Aufwärtstrend ist noch intakt, erst unter 328 USD wäre der raus. Bleibt festzuhalten: Korrektur auf dem Monatschart.
Der Wochenchart verheißt zur Zeit nichts gutes. Der Kurs hatte erst letzte Woche die wichtigen gleitenden Durchschnitte gerissen. Damit fehlen auch diese Unterstützungen (ich definiere die als SMA 10 und SMA 40) . Hier sind wir aktuell im Abwärtstrend. Wenn man “nach links” schaut, dann gab es nicht viel zu gewinnen in den letzten Jahren. Aktuell steht der Kurs wieder auf dem Niveau von März 2021 (die 1,4% Dividende sind hier zu vernachlässigen).
Auf Tagessicht bietet sich ein pessimistisches Bild. Ein Abwärtstrend, voll im Gange, der auch noch deutlich die Unterstützungen aus dem Spiel genommen hat. Hier meine ich den SMA 50 und SMA 200 (was natürlich nichts anderes als der Weekly SMA 10 / Weekly SMA 40 ist, von daher wenig überraschend). Insbesondere die 200 Tage Linie dürfte Deere noch ein wenig beschäftigen.
Auf den drei Zeitebenen haben wir also unterschiedliche Trendlagen (Aufwärtstrend in Korrektur und zweimal Abwärtstrend), daher bin ich sehr vorsichtig was hier ein Engagement angeht. Ich verzichte darauf, dir hier alle möglichen Charts aufzulisten. Der Tageschart soll zur Anschauung reichen - mit Tools wie Tradingview (Direktlink zur Aktie) kannst du kostenlos und einfach selbst nach den Kursverläufen schauen und Indikatoren hinzufügen.
Einschätzung
Deere & Company verdient Geld. Umsatz und Net Income steigen, FCF ist im positiven Bereich. Wenngleich auch gesunken, 5,1 Mrd. USD 2021 vs. 0,9 Mrd. USD 2022) . Dem gegenüber stehen die 40 Mrd. Schulden und kurzfristig mehr Verbindlichkeiten als Vermögenswerte. Basierend auf dem Alpha Spread DCF Model würde sich bei Deere & Company Stand heute eine Unterbewertung von rund 29% im “Base Case” ergeben (entspricht rund 521,7 USD).
Nun liegt mir ja eher die technische Analyse und ausgehend von dem, was ich insbesondere auf dem Tages- und Wochenchart sehe, werde ich von einem Investment Abstand nehmen. Unter der 200 Tage Linie passieren in der Regel keine guten Sachen und wir sollten mindestens abwarten, bis die Aktie diesen Widerstand überwunden hat. Die geringe Dividende kann auch nicht über potentielle Kursverluste hinwegtrösten, so dass ich hier nicht guten Gewissens zugreifen kann.
Abschließende Bemerkung
Ich hoffe dir hat diese Kurzvorstellung gefallen. Lass gerne einen Kommentar unter meinem Twitter-Handle @MeinFinanzkram da, natürlich auch (oder gerade wenn) ich hier irgendetwas geschrieben habe, was du ganz anders siehst.
Björn / MeinFinanzkram
TL;DR
Deere & Company ist ein profitables, aber zyklisches Unternehmen, welches in den letzten Jahren positives Momentum im Umsatz und Gewinn gezeigt hat. Allerdings: So interessant ich auch dieses Industrials Exposure finde, das Kursmomentum, insbesondere von einem Rezessionsszenario getrieben, spricht klar gegen ein Investment und ich warte ab, bis sich der Chart wieder aufhellt.
Weiterführende Links
Unternehmensseite: https://www.deere.com/en/
PDF - Deere & Company at a glance
Seeking Alpha Article (Long) - https://seekingalpha.com/article/4589577-deere-the-5-tailwinds-supporting-a-buy-rather-than-a-sell
Seeking Alpha Article (Short) - https://seekingalpha.com/article/4589130-deere-earnings-likely-peaking-stock-looks-overvalued
Bildnachweis
Beitragsbild: Investor Presentation Deere & Company, https://investor.deere.com/home/